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전략

CVC가 당신의 스타트업에 적절한 선택일까?

디지털
2022. 10. 24.
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지금까지 스타트업은 주로 세 가지 유형의 투자를 받았다. 벤처캐피털(VC) 기업, 엔젤투자자(angel investor), 패밀리 오피스(family office)가 그것이다. 하지만 최근 네 번째 경로가 부상하고 있다. 바로 기업형 벤처캐피털 펀드(corporate venture capital fund), 즉 CVC다. 2010~2020년 CVC 수는 6배 이상 증가해 이제 4000여 곳에 달한다. CVC들은 2021년 전반기에만 2000건 이상의 계약에 서명했다. 액수로는 790억 달러 규모로 이전의 모든 연간 기록을 넘어서는 수준이다.

이들 기업 투자자의 역할은 자금 지원에만 그치지 않는다. 이들은 시장 유효성 검증 업체, 고객사로 기능하며 마케팅 및 개발 지원, 신뢰 있는 브랜드 제공과 같은 부차적인 리소스들도 제공한다. 하지만 CVC에는 부가가치뿐만 아니라 위험 요소도 있다. 필자들은 시장 분석(마켓 인텔리전스, market intelligence) 기관 글로벌 코퍼레이트 벤처링(Global Corporate Venturing)과 협력해 CVC에 대한 정략적 심층 분석을 수행했다. 더불어 창업자들과 CVC 임원들과 함께 일련의 정성적 인터뷰도 수행했다.

CVC 4062곳이 2020년 1월부터 2021년 6월 사이 집행한 투자 중 절반 이상이 해당 CVC의 첫 투자였다. 이 중 48%만이 투자 시점 기준으로 2년 이상 운영한 CVC였다. 다시 말해, 여러분이 CVC와 파트너십을 시도하는 경우 스타트업 지원 경험이 전무한 투자자를 만날 가능성이 상당히 높다. 물론 경험이 풍부한 CVC들도 있다. 이들은 스타트업 창업자가 기대할 만한 리소스와 신뢰성을 겸비하고 있다. 하지만 많은 신규 CVC는 벤처 관련 규범을 이해하지 못하고 있을 수 있다.

글로벌 CVC의 경영진을 대상으로 한 조사는 모회사의 고위 경영진 61%가 업계 규범을 이해하지 못하는 느낌을 받는다고 보고한다. 모기업의 비즈니스 요구 사항으로 인해 많은 CVC들은 전통적인 VC보다 빠른 수익 실현에 더 안달할 수 있으며, 이는 잠재적으로 그들이 투자하는 스타트업에 장기적인 지원을 제공할 수 있는 능력을 저해할 수 있다. 인내와 풍부한 경험을 겸비한 CVC라도 기존의 다른 투자자들이 고전을 면치 못하는 상황에서는 문제를 노출할 수 있다. 필자들이 인터뷰한 한 창업가는 이렇게 설명한다. “다른 투자자들은 CVC가 참여하면 엑시트 수익(exit return) 규모가 줄고 최종적인 엑시트 시에 부정적인 인식이 생길 수 있다고 우려했고, 우리는 CVC 투자 유치를 단념해야 했다.”

CVC는 복불복의 문제일 수도 있다. 기업 펀딩이 스타트업에 적절한 선택일지, 그렇다면 어떤 CVC를 골라야 할지 창업가들은 어떻게 결정할 수 있을까? 그 첫 단계는 당신이 고려하고 있는 CVC의 핵심 목표가 당신의 사업적 니즈와 부합하는지 판단하는 것이다. 전반적으로 CVC는 목표에 따라 네 가지 유형으로 분류할 수 있다. 전략적, 재무적, 하이브리드, 중간적 CVC가 그것이다.

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