하버드비즈니스리뷰

대부분의 미국인이 팬데믹 기간에 모아뒀던 저축을 지출하고 있는 반면 비은행 기업들은 현금을 늘리고 있다. 미국 기업들의 현금 보유량은 6조9000억 달러에 달해 미국과 중국 두 나라를 제외한 전 세계 모든 국가의 GDP 보다 크다. 필자들의 연구 결과에 따르면 금리 상승에도 불구하고 현재 미국 기업이 보유한 총자산 5달러 중 1달러가 현금인 것으로 나타났다.

미국 기업들은 차입 비용보다 훨씬 낮은 수익률을 내는 현금 자산을 왜 그렇게 많이 보유하고 있을까? 이에 대해 연구자들은 유연성과 세금 등 여러 가지 이유를 설명을 제시해왔다. 이번 연구에서는 “예방적 현금 보유^{precautionary cash holdings}”라는 또 다른 설명을 더했다. 즉, 주주 가치를 떨어뜨리는 조기 실패를 방지하는 데 도움이 되기 때문이라는 것이다.


초과 현금을 보유하는 이유

기존 연구를 통해 밝혀진 기업이 현금을 많이 보유하는 세 가지 주요 이유는 다음과 같다.

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