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전략

기업은 사회에서 어떤 역할을 해야 하는가?

매거진
2023. 5-6월호






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기업은 사회에서
어떤 역할을 해야 하는가?

자본주의 경제에서 가치가 창출되는 방식을
다시 생각해봐야 한다

간 부문은 부의 창출과 혁신의 중심으로 간주되곤 한다. 1990년대 말과 2000년대 초 실리콘밸리에서 터져나온 성공 스토리가 대표적인 예다. 이 모델에서 주주 가치는 기업의 성패를 가늠하는 궁극적인 척도로 여겨지는데, 실제로 기업이 경제에서 가장 생산적인 행위자라는 인식은 고소득과 막대한 부를 편리하게 정당화했다.

요즘은 수많은 기업이 목적을 지향한다고 주장한다. 이들 기업은 주주 가치를 추구할 뿐만 아니라 이해관계자 가치 창출에도 열성을 보인다. 수십 년간 경영대학원과 기업 임원진 회의실을 떠돌던 이 개념은 공공부문, 지역사회, 자선활동, 노동 등이 모두 비즈니스 의사결정의 일부여야 하며 그것으로부터 이익을 얻어야 한다고 주장한다. 이 개념은 투자자와 기업 리더의 이해관계를 넘어선 고려가 가능하며 실제로도 필요해진 세상의 문을 열었다.

이해관계자 가치는 대체로 기업의 사회적 책임(CSR)과 환경·사회·거버넌스(ESG) 프레임워크와 비슷한 길을 걸었다. 이해관계자 가치가 가진 변화의 힘은 용어의 남용과 과소반응underaction으로 희석되고 공허해졌다. 가치가 세탁된value-washed 것이다. 진정한 이해관계자 가치에 대해 논의하려면 금융이 스스로에 투자하는 성향과 기업의 자사주 우선 매입이라는 주요 트렌드를 바꿔야 한다. 이 두 가지 트렌드가 바뀌고 기업과 정부가 가치를 창출하고 분배하는 새로운 방식을 수용할 때, 결과적으로 사회는 크게 변화할 것이다.

이해관계자 자본주의가 정체된 이유

기업은 일반적으로 이해관계자에 대한 가치 제공을 목적을 위한 수단으로 삼고, 이해관계자 참여를 장기적으로 주주 가치를 높이는 생산적이고 도덕적인 방법으로 여긴다. 이런 노력은 두 가지 이유에서 충분하지 않다.

첫째, 금융 부문이 계속해서 금융·보험·부동산(FIRE)에 막대한 투자를 한다. 즉 인프라나 혁신과 같은 것이 아니라 금융 부문에 다시 투자를 한다. 예를 들어 코로나19 팬데믹 기간 동안 증가일로를 걸은 시스템 내 과잉 차입으로 개인 부채, 특히 가계 부채가 기록적인 수준으로 늘어났다. 가계 소비가 가처분 소득 증가분을 앞지르면서 금융이 이 격차를 신용으로 메웠고 금융 부문의 확장이 가속됐다. 임대료와 이자 지급이 늘면서 금융 부문과 가장 부유한 이들의 손에 소득과 부가 집중되는 현상이 가속됐다. 진정한 다중 이해관계자 접근방식을 구축하려면 금융 부문이 모두를 위한 가치를 창출할 수 있도록 변해야 한다.

둘째, 제조업체와 같은 금융서비스 부문 바깥의 기업들은 인적 자본, 기계, 연구·개발(R&D)보다 자사주 매입, 배당금 지급에 더 많은 비용을 지출하고 있다. 자사주 매입은 단기적으로는 주가를 올려주지만 회사가 기업 역량에 재투자할 수 있는 수단이 줄어들어 장기적으로는 생산성이 떨어진다. 최근 미국에서 자사주 매입에 1%의 세금을 부과하는 법안이 제정됐지만 이것으로 자사주 매입 광풍을 잠재울 수 있을 것 같지는 않다.

이 두 가지 요소가 결합되면 사회 구성원 대부분이 불리해진다. 금융이 실물 경제와 노동에 충분히 재투자하지 않으면서 자본을 소유한 이들과 그렇지 않은 이들 사이의 간극이 계속 벌어지고 있다. 예를 들어 CEO 급여는 주가 성과에 크게 좌우되는 경우가 많기 때문에 자사주 매입은 직원 소득 대비 CEO 보수 비율을 높이는 요인 중 하나다. 일자리를 가장 위협하는 것은 종종 주장되는 것처럼 로봇과 인공지능(AI)이 아니라 미흡한 재투자다. 자사주 매입을 통해 주주 가치와 경영진 보수를 우선적으로 챙기는 것은 창출된 가치를 임금노동자에게 분배하지 않겠다는 적극적인 선택이다.

이런 경향은 민간 부문이 사회적 목적에 중점을 두고 있다는 주장의 설득력을 잃게 만든다. 기업의 사회적 목표와 책임에 대해 수많은 논의가 있었지만 기업이 창출하는 가치는 모두에게 배분되지 않았다. 주주 중심적인 사업 계획과 투자 전략의 핵심 요소에 전혀 손을 대지 않았기 때문이다.

가치 창출 방식 되짚어보기

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